ESG即环境（Environmental）、社会（Social）和治理（Governance）在资本市场获得越来越多的关注，不仅越来越多的上市公司发布ESG报告，有的公司还将社会责任报告/可持续发展报告改成ESG报告，越来越多的非上市公司也开始重视和关注ESG，业界甚至出现了“ESG将会取代CSR”的声音。

　　CSR是否会被ESG替代？亦或是掀起新一轮的社会责任发展热潮？

　　ESG是CSR在金融行业的具体发展

　　ESG是CSR对金融业务的社会责任要求，也是CSR在金融业的具体表现，指金融业机构将环境、社会和治理因素融入到金融业务。

　　环境因素考虑公司作为影响自然环境的管理者的表现；社会因素考虑公司如何处理与员工、供应商、客户和经营所在社区的关系；治理涉及公司领导层、高管薪酬、审计、内部控制和股东权利等。其价值理念、投融资标准、评价方法和管理方式，直接影响投融资合作对运营带来的社会和环境影响。

　　银行业的绿色信贷也就是ESG中的“E”，即环境因素融入到贷款要求中，促进绿色发展。普惠信贷也就是ESG中的“S”，即社会因素融入到贷款要求中，如为小微企业提供金融服务，促进社会公平发展。

　　金融业应当以ESG融入其核心业务为抓手，加快推进三个转变，即由自身利益向社会利益转变，由短期收益向长期价值转变，由被动淘汰向主动引领转变1。

　　ESG是实现CSR的两大市场机制之一

　　CSR的最终实现靠三大机制，即规范约束的政策法规机制、激励监督的社会机制、消费者行为和社会责任投资行为形成的两个与企业命运休戚相关的市场机制。

　　在市场机制中，从企业社会责任角度，企业实现利益机制的改变是其重要原因2。从消费者行为角度，西方的消费者越来越关心他们所购买的商品的制作是否符合基本的人权标准和环保标准等，他们将“拒绝购买”作为手段，迫使企业为了市场份额而不得不认真考虑消费者相关社会价值取向。从社会责任投资角度，投资者主要通过道德投资和环境投资来引导企业注重改善劳工状况和环境保护。

　　企业广泛负责任的目标最终取决于负责任的投资和消费市场机制的形成，这也是促进企业形成自觉负责的两股市场力量。如果投资机构只看企业能不能赚钱，那么这个社会难以有负责任的企业，如果生产性和生活性消费性只重视价廉物美，也难以形成更负责任的企业。

　　目前，责任投资的力量越来越显性化，影响力也日益强大。截至2021年3月底，已有3851家机构加入联合国责任投资原则组织，较2006年增长约42倍，管理资产规模超过100万亿美元。

　　2018年，美国、欧洲、日本ESG投资规模分别占资管机构管理资产总额的25.7%、48.8%、18%。从全球层面来看，负责任的投资机制还处于发展初期，而负责任的消费者机制则需要更长的时间来培育。

　　ESG开始得到金融业的重视，但总体上还处于发展的初级阶段，加上负责任的消费机制更待时日，因此CSR的成熟道路还很漫长。

　　ESG报告并不必然取代CSR报告

　　有声音认为从“可持续发展报告”到“ESG报告”，名称上体现了市场的宏观趋势：利益相关方不仅关心企业运营带来的环境和社会影响，而且拓展到了企业如何从治理结构上确保各项行动的落实。并且用联想公司报告更名为ESG报告为例3，表明ESG报告将要取代可持续发展报告或者企业社会责任报告的趋势。其实这并不全面也不正确。

　　无论是从报告的内容、对象侧重点、报告的主体以及报告的自愿性或是强制性等方面来看，ESG报告并不必然取代CSR报告。

　　从报告的内容来看，ESG报告范围相对CSR报告/可持续发展报告要小一些。如把握得当，一份好的CSR报告/可持续发展报告是可以包含ESG报告的内容，反之则不然。

　　从报告的侧重点来看，ESG报告更注重回应对资本市场和监管者的关切，而CSR报告/可持续发展报告则注重对更多利益相关方的关切和回应。

　　从报告的主体来看，ESG报告在相当长的时间内，还会以上市公司作为报告主体。

　　目前，许多上市公司已经形成每年发布ESG报告的惯例。虽然ESG报告或者CSR报告的强制性总体趋势上越来越强，但是ESG报告具有更高更普遍的强制性。

　　ESG推动新一轮CSR发展

　　中国的CSR自新世纪以来，经历了两轮发展，一轮是跨国供应链带动企业社会责任蓬勃兴起阶段，另一轮是国资委推动中央企业引领的社会责任快速发展阶段。ESG或将掀起新一轮CSR大发展。

　　一是越来越多的金融企业加入到以ESG为标志的履责潮流中。从ESG投资来看，中国有56家机构加入联合国责任投资倡议组织，包括华夏基金、易方达、嘉实基金、鹏华基金、中国人寿、招商基金、中国平安等证券投资基金、保险公司和相关专业投资机构等。越来越多的银行机构开展ESG业务，包括绿色信贷和普惠金融等。

　　二是ESG金融业务的发展带动供应链伙伴加强CSR建设。ESG金融业务的不断扩大直接影响到这些金融企业的客户更加重视以ESG为核心内容的社会责任建设。ESG金融意味着需要投资、融资、贷款的企业有更好的ESG表现，在带动上游企业加强ESG信息披露和管理的同时，促进以上市公司为主体的企业群体的社会责任工作；从财务因素和非财务因素让企业更加清晰地认识社会责任的含义，以及上市公司近几年发布ESG报告的数量和质量。

　　三是国有企业履行社会责任将会借助ESG更上一层楼。第一，通过借助ESG加强自身的社会责任建设，特别是加强社会责任治理建设。第二，通过加强其控股上市公司ESG的管理而推动社会责任，使其社会责任工作落实到基层。第三，国有资本投资公司也会积极将ESG融入其决策和管理中，更好体现国有资本投资公司服务转型升级、服务高质量可持续发展的战略目标，从而成为中国ESG投资的引领者。

　　综上，ESG的发展是CSR在金融业的深入体现，也是金融业履行社会责任的良好表现。金融业ESG的发展不但不会取代CSR，反而会是促进CSR新一轮发展的强大动力。（任真摘）